綠色債券發(fā)行規(guī)模超700億 配套監(jiān)管制度日趨完善
來源：金融時報
2016年是我國綠色金融的元年。我國綠色債券市場呈爆發(fā)式增長，成為全球最大的綠色債券發(fā)行市場。進(jìn)入2017年，證監(jiān)會、中國銀行間市場交易商協(xié)會等推出了關(guān)于綠色公司債的指導(dǎo)意見和綠色債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)指引等政策措施細(xì)則，綠色債券配套的監(jiān)管制度日趨完善。
在此背景下，2017年上半年，綠債市場延續(xù)了2016年的良好發(fā)展勢頭，發(fā)行數(shù)量和規(guī)模持續(xù)大幅增長，發(fā)行主體進(jìn)一步多樣化，創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。
據(jù)統(tǒng)計，2017年上半年，中國境內(nèi)“貼標(biāo)”綠色債券累計發(fā)行36只。其中，信用債券和利率債券類型累計發(fā)行34只，規(guī)模677.9億元，再加上“貼標(biāo)”綠色資產(chǎn)支持證券2只、規(guī)模47.5億元以及境內(nèi)主體在境外發(fā)行1只綠色債券、發(fā)行規(guī)模6.5億歐元（約合人民幣51.3億元），總計776.7億元，約占同期全球綠色債券發(fā)行規(guī)模的23%。
城商行躍升最大發(fā)行主體
數(shù)據(jù)顯示，境內(nèi)上半年綠色債券發(fā)行數(shù)量和規(guī)模（34只，677.9億元）較去年同期（9只，530億元）分別增長278%和28%。2017年上半年，我國境內(nèi)新發(fā)行債券規(guī)模為18.06萬億元，綠色債券發(fā)行規(guī)模占新發(fā)行債券總發(fā)行規(guī)模的0.40%，高于去年同期的0.29%。
來自東方金誠的分析人士認(rèn)為，2017年上半年，銀行間債券市場是綠色債券的主要發(fā)行場所，其發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模分別占74%和84%。從單只發(fā)行融資規(guī)模來看，銀行間市場發(fā)行的綠色債券平均單只融資規(guī)模為22.68億元，高于證券交易所市場。
債券發(fā)行類型方面，2017年上半年，綠色金融債發(fā)行數(shù)量已逼近2016年綠色金融債券全年水平，達(dá)到20只。綠色金融債在發(fā)行數(shù)量、規(guī)模、平均單只發(fā)行規(guī)模等方面都是最高，為主要債券發(fā)行類型。
發(fā)行主體方面，據(jù)統(tǒng)計，公眾企業(yè)分別發(fā)行12只和11只綠色債券，占比合計為67%。從綠色債券發(fā)行主體行業(yè)類別來看，24個發(fā)行主體中，城商行占比33%，今年躍升為行業(yè)占比最大的發(fā)行主體。
從發(fā)行期限來看，綠色債券期限均在3年及以上，3 年期和5 年期合計占比達(dá) 88%，綠色債券整體仍以中期為主。從采用綠色第三方認(rèn)證評估情況來看，整體采用第三方綠色認(rèn)證評估債券占比達(dá) 79%，成為市場主流。
發(fā)行成本方面，中債資信研究報告顯示，2016年年末以來，債券市場利率大幅上升，市場流動性降低，資金面較緊張；作為債券市場的一個新產(chǎn)品，綠色債券雖更受關(guān)注，但也不能在價格端獨(dú)善其身。從不同期限各級別發(fā)行主體的綠色債券發(fā)行利率與DCM估值利率的比較可以發(fā)現(xiàn)，2016 年體現(xiàn)得較為明顯的利差優(yōu)勢，在2017年上半年度已不顯著。
二級市場方面，2017年上半年，中國境內(nèi)“貼標(biāo)”綠色債券在二級市場現(xiàn)券交易額累計達(dá) 673.7 億元。從現(xiàn)券交易額走勢來看，月交易額呈逐月上升趨勢。綠色金融債是綠色債券二級市場交易的主要類型，其現(xiàn)券交易額占比達(dá)80.52%。而發(fā)行規(guī)模排名第二的綠色公司債，交易活躍度很低，全年現(xiàn)券交易額僅占總體的1.05%。
需強(qiáng)化綠債資金使用監(jiān)管
我國綠色債券市場的飛速發(fā)展，顯示出我國綠色金融市場和綠色發(fā)展進(jìn)程的巨大動能和發(fā)展?jié)摿ΑＥd業(yè)研究研究員湯維祺表示，市場規(guī)模的擴(kuò)大、參與主體的增加，也對我國綠色債券市場的監(jiān)管提出了更高要求。確保數(shù)千億元綠色債券募集資金投放到綠色項目、切實(shí)支持經(jīng)濟(jì)的綠色發(fā)展和轉(zhuǎn)型，是綠色債券市場長期健康發(fā)展的重要條件。
在這一背景下，進(jìn)一步完善綠色債券的存續(xù)期管理、加強(qiáng)募集資金監(jiān)管，越來越受到關(guān)注。2017 年是自中國 2016 年綠色金融元年后的第一個存續(xù)期，綠色債券存續(xù)期信息披露情況方面，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至 2017 年 6 月 30 日，已發(fā)行的 68 只綠色債券中，除去兩只非公開發(fā)行的綠色債券和 18 只 2017年發(fā)行的債券，剩余 48 只綠色債券中，完成綠色債券存續(xù)期披露的綠色債券共 43 只，其中符合監(jiān)管所有披露要求的共 30 只，占總債券數(shù)量的62.5%。
從披露信息內(nèi)容來看，東方金誠分析人士表示，對比 2016 年綠色債券季度性信息披露，今年的整體披露內(nèi)容質(zhì)量有所提升，如綠色金融債券除了披露資金投放進(jìn)度和投放類別占比外，也會介紹投放的典型項目或通過第三方認(rèn)證評估介紹投放項目的子類別和詳細(xì)信息，并且大部分披露了預(yù)期的環(huán)境效益。
“但整體來看，資金投放明細(xì)、綠色項目進(jìn)展以及環(huán)境效益的內(nèi)容披露情況有待進(jìn)一步規(guī)范和完善。”上述人士分析認(rèn)為，在各模塊信息披露程度方面，募集資金使用情況模塊信息披露最為完善，但部分債券僅披露了資金使用額度的情況，未對詳細(xì)的投向計劃給出明細(xì)或予以說明；資金投放的綠色產(chǎn)業(yè)項目信息模塊披露程度次之；資金產(chǎn)生的環(huán)境效益模塊信息披露最少。
湯維祺認(rèn)為，強(qiáng)化綠色金融債券存續(xù)期資金用途監(jiān)管與信息披露規(guī)則的強(qiáng)度，對于優(yōu)化綠債管理有著基礎(chǔ)性作用?？尚械拇胧┌?，在綠色金融債券存續(xù)期間，加強(qiáng)募集資金專項管理，引入在綠色金融領(lǐng)域具有專業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)驗的金融機(jī)構(gòu)，對其他金融機(jī)構(gòu)的綠色資產(chǎn)池進(jìn)行動態(tài)持續(xù)認(rèn)證、對綠債募集資金進(jìn)行專門賬戶監(jiān)管、對綠色項目融資進(jìn)行托管運(yùn)營等。
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